Medya dünyasında kartlar yeniden dağıtılıyor: Warner Bros. Discovery, Paramount’un hisse başına 31 dolarlık revize teklifini, Netflix ile süren birleşme sürecinden daha avantajlı bularak "üstün teklif" olarak nitelendirdi.
ABD medya ve eğlence sektöründe dengeleri değiştirecek dev birleşme sürecinde ibre yön değiştirdi. Warner Bros. Discovery (WBD) Yönetim Kurulu, bağımsız finansal ve hukuki danışmanlarıyla yaptığı kapsamlı değerlendirmeler sonucunda, Paramount Skydance tarafından sunulan satın alma teklifinin, şirket ve hissedarlar için "üstün bir teklif" (superior proposal) niteliği taşıdığına karar verdi.
Bu karar, şirketin daha önce Netflix ile vardığı birleşme anlaşmasını feshetme ihtimalini gündeme getirirken, sektördeki rekabeti yeni bir boyuta taşıdı.
Netflix’e 4 Günlük Karar Süresi
Warner Bros. Discovery tarafından yapılan resmi açıklamaya göre, Yönetim Kurulu alınan bu kararı mevcut birleşme ortağı Netflix’e resmen bildirdi. Mevcut sözleşme hükümleri gereği Netflix’e, Paramount’un teklifine karşı yeni bir düzenleme yapması veya teklifini yükseltmesi için 4 iş günü süre tanındı.
Bu sürenin sonunda, eğer Netflix’in sunacağı olası yeni şartlar WBD Yönetim Kurulu tarafından yeterli bulunmaz ve Paramount’un teklifi halen "üstün" olarak değerlendirilmeye devam ederse, Warner Bros. Discovery’nin Netflix ile olan anlaşmasını tek taraflı feshetme hakkı doğacak.
Teklifin Detayları: Nakit Ödeme ve Tazminat Garantisi
Paramount Skydance cephesinden gelen ve WBD yönetimini ikna eden revize teklifin finansal detayları da netleşti. Teklif, Warner Bros. Discovery hissedarlarına hisse başına 31 dolar nakit ödeme yapılmasını öngörüyor.
Anlaşma paketinde yer alan diğer dikkat çekici maddeler ise şöyle:
- Gecikme Bedeli: 30 Eylül tarihinden itibaren geçerli olmak üzere, işlemin tamamlanmadığı her çeyrek dönem için hisse başına 0,25 dolarlık günlük gecikme bedeli ödenecek.
- Düzenleyici Fesih Tazminatı: Satın alma işleminin rekabet kurumları veya diğer düzenleyici engeller nedeniyle tamamlanamaması durumunda, Paramount 7 milyar dolarlık bir tazminat ödemeyi taahhüt etti.
- Mevcut Anlaşma Tazminatı: WBD’nin Netflix ile olan anlaşmasını bozması durumunda doğacak olan 2,8 milyar dolarlık cayma bedeli (tazminat yükümlülüğü) de Paramount tarafından karşılanacak.
Süreç Nasıl Gelişti?
Medya devlerinin satranç tahtasındaki bu son hamlesi, uzun süredir devam eden bir pazarlık sürecinin sonucu olarak ortaya çıktı. Paramount, ilk olarak 8 Aralık 2025’te hisse başına 30 dolar nakit içeren ve toplamda 108,4 milyar dolarlık bir işletme değeri üzerinden WBD’ye talip olmuştu.
Ancak bu teklif, Netflix’in WBD ile 72 milyar dolarlık öz sermaye değeri üzerinden anlaşmaya vardığını duyurmasının hemen ardından gelmişti. WBD yönetimi, 17 Aralık’ta hissedarlarına Netflix anlaşmasını desteklemeleri yönünde tavsiyede bulunmuştu.
Paramount’un 22 Aralık ve 10 Ocak tarihlerindeki revize tekliflerinin reddedilmesinin ardından, 10 Şubat’ta sunulan ve yeni güvenceler içeren son teklif dengeleri değiştirdi. WBD, Netflix ile olan anlaşmasındaki kısıtlamalara rağmen aldığı özel izinle Paramount Skydance ile "en iyi ve nihai" teklifi netleştirmek üzere masaya oturmuştu. Gelinen son noktada ibrenin Paramount’a dönmesiyle, küresel medya pazarında gözler şimdi Netflix’in vereceği cevaba çevrildi.